点赢通年内同业存单发行规模同比减少2.46万亿元

　　本报记者彭妍

　　2026年以来，同业存单市场发行热度明显回落。东方财富Choice数据显示，截至4月15日，今年以来同业存单累计发行只数、累计发行规模较去年同期均有所减少。此外，多家银行同业存单实际认购量低于计划发行量。

　　受访专家表示，这一现象由银行负债结构优化、实体融资需求偏弱、监管政策调整及市场供需关系变化等多重因素叠加驱动，折射出同业存单由扩张负债工具向精细化流动性管理工具转型，银行业同业业务的定位与功能正在发生深刻变革。

　　东方财富Choice数据显示，截至4月15日，今年以来同业存单累计发行5361只，较去年同期减少1355只；累计发行规模达7.42万亿元，较去年同期的9.88万亿元减少2.46万亿元。

　　在发行规模回落的同时，一级市场认购热度也明显不足，多家银行同业存单实际认购量低于计划发行量。例如，中国货币网公示的发行情况显示，广东华兴银行2026年度第167期同业存单计划发行3.0亿元，实际仅认购0.1亿元，认购率为3.33%；第168期计划发行3.0亿元，实际认购1.0亿元，认购率为33.33%；第169期计划发行3.0亿元，实际认购0.7亿元，认购率为23.33%。

　　“今年以来同业存单发行规模显著回落，核心在于银行主动负债意愿的系统性减退。”苏商银行特约研究员薛洪言在接受《证券日报》记者采访时表示，在实体融资需求整体偏弱的背景下，银行体系内流动性供给相对充裕，低成本核心负债替代高成本同业存单，银行主动补充负债以支撑资产扩张的必要性明显降低。此外，资金面阶段性偏紧一度推升发行利率，部分期限出现一二级市场价格背离的现象，也在一定程度上削弱了投资者参与一级市场认购的积极性。

　　薛洪言表示，同业存单发行规模回落，将加速银行业负债结构转型，不同类型银行所受影响呈现明显分化。对于负债基础稳固的全国性大中型银行而言，同业存单备案使用率本就偏低，压降高息同业负债后，更易实现负债成本下行、改善内部资金转移定价利差，资产配置空间随之拓宽。而城商行、农商行等中小银行，则面临负债结构的被动重构。若前期对高息同业活期存款、季末冲量等方式依赖度较高，在自律监管强化背景下，相关负债规模将面临调整压力，中小银行短期内需在接受更低负债定价、转向更高成本的主动负债或阶段性压缩资产扩张之间做出审慎权衡。

　　展望年内同业存单整体发行趋势，薛洪言认为，公募货币基金与银行现金管理类理财产品的规模增长，对同业存单需求端形成一定支撑，但难以单独撬动利率中枢显著偏移。伴随同业存款自律机制的持续推进，同业存单利率中枢或有温和下移，整体幅度预计有限。全年来看，净融资规模将大概率低于去年，发行结构将延续大型银行向更长期限金融债倾斜、中小银行在额度约束下平衡流动性与成本的分化格局。

　　中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏对《证券日报》记者表示，未来同业存单细分额度或将收缩，二级资本债、永续债发行节奏将加快，与同业存单形成额度统筹、互补发行格局。同时，同业存单利率中枢有可能下移，推动银行负债成本下行以利于稳定银行净息差。